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2月债市进一步回暖。Choice数据显示,2月信用债融资规模恢复至8965亿元,远好于前两个月,也优于去年2月。信用债在2月实现净融资3936亿元,创下近10个月新高。
去年11月,市场风格逆转,引发债市回调,银行理财遭遇“赎回”风波的负反馈,不仅影响了信用债二级市场价格,同时也波及一级市场。
据东方证券统计,2022年10月取消的债券发行规模为193亿元,11月跳升至889亿元,12月进一步扩大至1170亿元。
今年以来,信用债市场融资显著恢复。从月度数据看,去年11月信用债净融资额为负146亿元,12月净融资额为负4383亿元,今年1月便恢复至正1684亿元。步入2月,债券发行明显恢复,单月融资规模达到8965亿元,扣除到期量5028亿元,实现净融资3936亿元。这一数据已是2022年4月以来的新高。
信用债市场回暖,主要缘于市场信心的恢复。
今年以来,银行理财通过多种方式稳定负债,从信用债抛售方成为净买方。数据显示,今年2月,银行理财从前期的“净卖出”逐渐转向“净买入”,前3周累计净买入1730.2亿元债券。
国海证券固收分析师靳毅表示,去年11月以来,银行理财主动在资产和负债端进行相应调整:资产端,信用债偏好转向短久期资产;负债端,封闭式产品发行数量占比提升。去年11月“赎回”风波发生后,大量理财产品出现“破净”,基于对后市的谨慎态度,理财公司普遍选择增发封闭式产品,以有效平抑短期市场波动给理财产品带来的集中赎回需求。
此外,银行理财还重启混合估值法产品。采用混合估值法计算净值的产品,一方面以持有至到期资产作为底仓,这部分资产可以提供稳定的现金流,并且价格波动不会体现在产品净值波动中,增强了产品净值稳定性;另一方面,市值计价部分资产仍可进行交易性操作,在一定程度内保证了产品的灵活性。
一位债券资深分析人士表示,整体来看,信用债配置需求在年初恢复,近期短久期信用债走势强劲,明显好于利率债。
债市显著回暖的同时,利率也在走低。Choice数据显示,从企业债发行利率看,去年12月票面利率为4.96%,今年1月降至4.24%,2月降至3.81%。