碳酸锂跌破前低盘整期正向反馈不足情绪崩溃

2023-08-31 18:43:35来源：广发期货

行情导读：8月28日，碳酸锂期货盘面大跌，早盘跌幅整体维持在2%左右；午后情绪恶化快速下探，主力迅速跌破前低19.2万附近的支撑位，盘中一度触及7%的涨跌停板，截至收盘，主力合约LC2401收于185700，单日跌幅5.86%。

(相关资料图)

一、震荡期间正向反馈不足，市场情绪进一步崩溃

今日碳酸锂盘面大跌主要是下游弱需求进一步确认带来的悲观情绪加剧，在上周碳酸锂现货价格震荡盘整期间，市场对采购情绪转向有所预期，但止跌期间下游询盘补库情况仍较差，期货也未见反弹仅震荡调整，现货变相加强弱需求的利空预期，市场情绪进一步崩溃。另一方面，此前江西产业会议上对九月下游排产预期相对乐观，市场上有贸易商在上周价格盘整期间有部分囤货，但现货逐步印证弱需求后贸易商有卖出保值需求，叠加回收市场也有一定抛货，多因素共振下盘面跌速极快。

二、库存低位下游补库力度仍弱，需求边际改善信号不足

从目前的库存结构而言，材料厂库存已经处于低位，根据SMM，7月样本月度总库存为52260吨，其中样本冶炼厂库存为39172吨，样本正极材料厂库存为13088吨。但是下游的补库意愿和实际补库程度都很低，下游“买涨不买跌”心态决定价格下行区间采购成交偏弱，但上周现货企稳，对下游而言为近期较好的采购窗口期，市场期待的补库仍未实现，零单成交仍然很少。根据SMM样本周度库存数据，下游库存增加不多，贸易商补量更多，其他环节库存量增加1673吨至14063吨。

8月以来下游需求预期持续疲弱，即使市场出现9月排产边际增量利多的情况下现货反馈仍不足。根据SMM，8月碳酸锂月度需求量为58232.07吨，较上月减少2643吨，环比减少4.34%。月度出口量为707.72吨，较上月继续减少155.74吨，出口金额3636.3万美元，较上月减少74.64万美元。出口向德国和日本的量增加，出口韩国量有所减少；7月出口至德国的碳酸锂227.8吨，出口至日本184.8吨；出口至韩国122.2吨，较上月减少319.2吨。目前新能源销售旺季未至，现货询价交投清淡，需求端在9月后能否实际有改善并未有兑现信号，现货情绪再度悲观。

三、市场供应仍充足，部分外采企业成本倒挂

根据SMM， 8月碳酸锂月度产量共计46701吨，较上月增加1387吨，同比增长56.16%；其中，电池级碳酸锂产量28249吨，较上月减少292吨，同比增长101.3%；工业级碳酸锂产量18452吨，较上月增加1679吨，同比增加16.25%。碳酸锂产量整体维持平稳增长，上游产线投产持续推进，伴随碳酸锂价格持续下跌近期江西云母有小幅减产预期，但目前影响不大，供应整体仍充足。

原料端价格目前也跟随下行，锂辉石市场目前海外临单或国内港口成交均偏少，国内持货商出于持货成本以及对后续行情的观望，出货意愿仍一般。云母跌幅放缓，上周碳酸锂价格持稳后，云母询盘问价和长单的签约意愿有所增加。碳酸锂成本结构复杂，缺少自有矿石等锂盐企业成本通常超过20万元/吨，部分企业成本倒挂，但目前悲观共振的情况下成本支撑力度有限。

后市观点：

江西产业会议上对九月后的订单预期相对乐观，但现货横盘整顿期间下游补库程度仍较低，目前来看下游信心和采购意愿仍不足。盘面上看20万附近空头力量仍比较强势，市场对空方信息的反应更加敏感，短期反弹的预期不足，警惕后续可能存在的需求不及预期对市场情绪的进一步打击，届时有可能加快价格下行速度。目前难有上涨驱动，可适当卖出套保，整体维持偏空思路。

（文章来源：广发期货）

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